对冲基金正大举做空Tether

据熟悉此事的人士称，包括Fir Tree Partners和Viceroy Research LLC在内的几家投资公司在最近几个月里下了大量赌注，认为Tether的价格会下跌。Tether是最受欢迎的交易货币，有一个与美元挂钩的固定价值。

Genesis Global Trading Inc.是面向专业投资者的较大的加密货币经纪公司之一，一些对冲基金安排卖空Tether，Genesis的交易和借贷联席主管Matt Ballensweig说。Ballensweig先生说，大约有十几家基金讨论过与Genesis做同样的事情。

tether的流通量约为820亿美元，是最大的稳定币，这是一种与美元挂钩的数字资产，由现金或其他金融工具的储备支持。

这些做空者追随一群监管者、立法者、检察官、原告律师和业余侦探，他们花了几个月，甚至几年的时间，试图找出这种加密货币的细节，其使用量已经远远超过了其透明度。

Tether不是一个家喻户晓的名字，但它是加密货币生态系统的一个基石。大型交易所的交易员经常使用tether作为购买加密货币的一种比通过银行账户或电汇更容易的方式。

Tether的一位发言人说，做空者似乎参与了一个 "完善的计划，通过利用虚假信息，从那些不太了解的人那里筹集资金，最终目的是收取管理费。"

"Tether已经一次又一次地接受了压力测试，并以优异的成绩通过。在这样的事件中，它的挂钩仍然稳固，所有的赎回都得到了兑现，甚至交易所的价格也保持稳定，"该发言人补充说。

这种价格稳定--过去一年中，Tether对美元的交易价格没有低于0.999美分--意味着做空者的赌注还没有得到回报。而且，Genesis最初的大部分客户后来都退出了最初的交易，Genesis说，尽管最近几周有一些投资者想讨论做空tether的方法。彭博新闻社早前报道了枞树公司做空tether的情况。

据一些熟悉空头头寸的人说，做空者押注支撑tether价值的820亿美元的投资组合，现在的规模相当于一个大型货币市场基金。

Tether发言人表示，该公司认真对待透明度。

Tether说："Tether管理着一个保守的、多样化的、流动的资产组合。其储备基金资产超过了其负债。

监管机构、立法者和其他批评者指责Tether过于不透明。Tether Holdings Ltd.是其母公司，多年来一直承诺对其储备金进行全面审计，但从未出示过资料。经过纽约总检察长长达一年的调查，以及最终就Tether误导客户的指控达成1850万美元的和解，Tether才在每个季度通过其会计师事务所披露其持有的大致内容。为了防止更多的披露，甚至是像其首席投资官的名字这样的琐事，Tether已经诉诸法庭，阻止有关其业务的公共档案请求。

Tether表示，提供全面审计仍然是一个优先事项。作为与纽约总检察长和解的一部分，它承认没有任何不当行为。Tether的律师在法庭文件中辩称，对其储备投资的额外披露将损害其在市场上的竞争地位，而披露其首席投资官的名字将 "构成对隐私的无端侵犯"。

Viceroy的创始合伙人Fraser Perring说，如果tether代币 "有一对一的支持，那就去披露吧"，他之前在德国金融科技公司Wirecard AG倒闭前发现了会计问题。"我们知道我们的每一个真正好的短板，他们都混淆了一些东西。"

"当然，管理层为了消除这种恐惧，可以准确地公布每个细目，"Perring先生说。

当Tether从客户那里收到相应数量的美元时，它就会释放新的Tether代币。然后，它将这些收益投资于支持代币的储备金，这个投资组合既包括安全的投资，如现金和短期美国政府证券，也包括风险较大的投资，包括被称为商业票据的短期借据、公司的担保贷款和其他加密货币。

一些卖空者认为，Tether持有的商业票据中，有一大块来自不稳定的中国房地产开发商，这些票据在2021年底总额为240亿美元，占Tether储备的三分之一不到。中国房地产市场的动荡和对开发商过高债务水平的担忧，导致其债券遭到抛售和评级下调。

Tether表示，自从与纽约总检察长达成和解以来，它已经有意识地减少了其商业票据的持有量，包括在2021年的最后三个月里下降了21%。在回答有关中国房地产开发商的信贷风险问题时，Tether提到了加密货币交易所Coinbase 1月份的一份报告，该报告研究了Tether对其商业票据的披露。那份报告说，即使Tether "拥有任何与中国房地产等弱势行业相关的短期负债，也不会再出现在其投资组合中，因为评级机构在过去一年中已将大部分债务降至次投资级别。"

一位做空者还认为Tether持有的货币市场基金和国库券有问题。熟悉此事的人士称，Tether开展业务的巴哈马银行Deltec Bank & Trust Ltd.的一家关联公司，试图将数十亿美元投资于投资高流动性证券的外部对冲基金。这些人说，这些资金（卖空者认为其中大部分来自Tether）可能会被锁在这些基金中数月或数年，这意味着Tether很难及时取回这些钱以满足赎回要求。

Tether拒绝就Deltec与对冲基金的交易发表评论。

Tether还报告说，在2021年底拥有约50亿美元的所谓 "其他投资"，约占其储备的6%。这些投资包括数字代币。

相比之下，美元币是仅次于tether的第二大稳定币，据其发行方称，支持美元币的资产仅包括现金和短期美国政府证券。

熟悉他们交易的人说，一些做空者认为，tether的 "其他 "投资组合包括未经证实的加密货币初创公司的股权或发行的数字代币。这些类型的投资比超安全的国债风险更大。

Tether没有回应有关这些投资的问题。

包括加密货币贷款人Celsius Network LLC和即将发行的科幻电子游戏制造商Exordium Ltd.在内的公司都表示，与Tether有关联的公司或其高管进行了股票或代币投资。

做空者也喜欢这种不对称的交易：据Genesis称，借入Tether做空的成本在每年6%至8%之间。这比许多股票要贵，但如果tether急剧下降，仍会产生可观的利润。同时，根据Genesis的数据，tether长期交易在1美元以上的概率非常低，因为那时持有它的人将通过出售它获得溢价。这意味着对Tether的空头挤压不太可能发生。

Tether的不透明性，加上它的快速增长，也使它成为华盛顿的一个频繁话题。商品期货交易委员会去年发现，在大约两年的时间里，Tether在其账户中只持有略多于四分之一的等值美元储备，导致Tether与该监管机构达成了4100万美元的和解。作为与CFTC和解的一部分，Tether既没有承认也没有否认错误行为。

这家稳定币巨头当时表示，调查的重点是其过去的业务，并且在2019年更新其服务条款时已经纠正了相关问题。

在2月份的国会听证会上，财政部高级官员Nellie Liang表示，她预计tether并没有完全抵押美元，并引用了她对tether披露的信息及其不受监管地位的理解。

她还回应了财政部领导的一个小组在11月的一份报告中提出的对稳定币更普遍的担忧。Liang说："如果投资者对支持稳定币的资产质量失去信心，可能会出现挤兑现象，这将产生潜在的系统性风险。

Tether在11月的报告发表时说，它一直在等待稳定币监管的明确性，它期待着 "与全球政府和监管机构一起工作，以确保像Tether代币这样的稳定资产的适当合规性和发行。"

过去，Tether的高管们曾嘲讽过做空者。在兴登堡研究公司悬赏100万美元征集此前未披露的支持Tether的资产信息后，其母公司发表声明，称兴登堡的公告是 "求关注"，"不仅试图诋毁Tether，还试图诋毁整个运动。"

Tether的技术主管Paolo Ardoino随后在Twitter上发布了一幅漫画，嘲讽兴登堡是一个戴着锡箔帽的阴谋论者。