2022年是一个繁荣与大萧条并存的一年，尤其CeFi相关方面。在短短几个月的时间里，世界看到了三箭资本（Three Arrows Capital）的倒闭、Do Kwon的LUNA解体、Voyager Digital的破产，以及Sam Bankman-Fried（SBF）的FTX帝国分崩离析。
所有这些事件有哪些共同点？ 头条新闻喜欢暗示，失败的是加密货币或Web3。但这实际上，是一群不良行为者在没有明确监管的司法管辖区内规避监管的结果。如果2022年是违反规则和失败的一年，那么我相信，2023年将是实体遵循规则并享受回报的一年。
加密货币最初的承诺包括完全的去中心化，以完全消除不良行为者参与金融系统的可能性。 尽管从长远来看（几十年而不是几年）这可能是正确的，但如果要使加密货币被个人、机构和政府广泛采用和使用，中心化的实体仍然需要发挥作用。因此，中心化机构必须首先专注于重建在过去一年的动荡中失去的信任。
行动已经开始了。在FTX事件之后，Pantera投资组合公司Coinbase率先提醒客户，它“投保了犯罪保险，保护其存储系统中持有的部分数字资产免受盗窃(包括网络安全漏洞)的损失”。交易量领先的交易所Binance已经实施了储备证明机制，以证明客户的存款。在FTX这样的大型实体下跌后，这两家公司和其他CeFi交易所被证明是明显的短期赢家。他们将继续赢得市场份额，因为他们证明了对客户的信任，并与监管机构合作，制定在加密背景中有意义的明确框架，以及这些公司所在的更广泛的交易所/银行环境。
下一批赢家可能是那些设计创新方式来吸引特定司法管辖区客户的公司。这类似于在Web2世界中建立垂直SaaS（软件即服务）与水平SaaS。本质上，那些允许创建大规模公司的地方，要么是监管比美国更宽松，要么是监管禁止境外交易。期待Pantera的投资组合公司：在印度的CoinDCX、南非的Valr和印度尼西亚的Pintu通过与监管机构合作，建立更大的客户信心，并开辟创造大量机会的道路。
在对CeFi建立信任的这一年里，去中心化金融（DeFi）不应被忽视。事实上，我认为 DeFi 将成为 CeFi 公司差异化和吸引客户的有力工具，且CeFi公司将成为用户使用DeFi的前端。Liquid Collective就是一个很好的例子。这家公司是一个DAO（去中心化自治组织），允许通过 CeFi 前端进行流动性质押。用户可以登录他们的Coinbase账户并访问该协议。 这是一个双赢的结果。监管机构要求Coinbase 前端满足其KYC/AML 要求。客户可以使用具有简化用户体验的可信实体与后端组成的DeFi世界进行交互。
展望2023年的剩余时间，让我们开始把人和同样容易犯错的第三方的失败抛在脑后--但我们不要完全忘记它们。 最优秀的企业家将从前人的错误和中心化失败中学习，而监管者应加快创建一个明确的框架和规则。 这种组合将使基于区块链的CeFi在各个司法管辖区的层面上重新出现。
让我们开始把人们的失败和同样容易犯错的第三方抛在脑后——但我们也不要完全忘记它们。最优秀的企业家将从前人的错误和中心化失败中吸取教训，而监管机构应加快建立清晰的框架和规则。这一组合将使基于区块链的CeFi在各个司法管辖区的层面上复苏。
软件仍在吞噬世界
世界上很多地方都感受到了2021/2022年的加密货币牛市的运行。头条新闻都是关于加密货币的承诺，比特币价格上涨、NFT创造了创纪录的销量、Web3游戏爆炸式增长以及Facebook改名为Meta。家人和朋友的聚会充斥着关于 Apes、Punks 和 Chainrunners 的这类话题。
这对Web3公司意味着什么？应用程序公司是这个市场环境中最明显的赢家。随着整个世界都在关注加密资产类别，对于软件供应商来说，获取用户从来没有像现在这样容易或便宜（除了那些讨厌的超级碗广告和体育场命名交易...）。 随着Web3用户的爆炸性增长，公司需要迅速开发更强大的后端、安全、人力资源等。解决这些公司稳健性差距的方法一直是软件，将来也将继续是软件。
每个伟大的应用公司背后都有一个更好的软件堆栈。其中许多应用程序由供应商产品组成，而不是由内部构建的堆栈元素。这些软件公司的肮脏的小秘密是，它们对市场波动的适应能力令人难以置信——即使在加密领域也是如此。它们通常会定期收费，有时还会混合使用组件。这意味着，无论是牛市还是熊市，软件供应商仍然在创造收入——不管市场条件如何，它们仍然是赢家。
软件公司抓住牛市的机会，向所有蓬勃发展的应用程序公司出售。随着熊市的升温，它们仍将从这些销售中获利。这些公司包括Pantera投资的公司Alchemy（开发者工具）、Pinata（存储）和Definitive（分析）。不管市场状况如何，它们都能帮助企业加速增长。
我们期待发现并帮助支持下一代Web3软件公司开发基础设施，无论市场情绪、比特币价格或SBF的法律地位如何，这些基础设施都将为加密资产生态系统提供动力。