2018年1月，成立仅五个月的Alameda Research获得了一笔巨额贷款。贷款总额高达1.17亿美元，年利率为43%。官方声称，他们需要这笔贷款来进行"泡菜溢价"套利交易。然而，他们是否真的进行了套利仍存在疑问。同年1月，Alameda还从一家名为Redline Blockchain Capital的中国公司筹集了资金。这家公司自称为“加密风险投资机构”，而其首席执行官与92家不同的公司有联系。
在2018年的前几个月，Alameda损失了数百万美元。他们错误地将损失记录为利润，并且因为简单的加密货币转移错误而导致资金消失。到了2018年3月，情况恶化到向Alameda借款的人（Jaan Taallinn和Luke Ding）收回了大部分贷款，并要求立即偿还收回部分的本金及利息。
在2018年4月，因为“对风险管理和商业道德的担忧”，Alameda的一半员工选择辞职。同年晚些时候，FTX成立。
2019年上半年，FTX收到了大量客户存款。尽管我们无法确切了解这些存款的价值，但它们足够大，足以支持每日交易量达到5000万美元。2019年8月，FTX完成了第一轮种子轮融资，从5家不同的风险投资公司筹集了800万美元。
同年晚些时候，Alameda偿还了剩余的贷款，并回购了Redline Blockchain Capital所持有的股份。
尽管目前尚无确凿证据，但根据2018年上半年发生的事件，可以看出Alameda/FTX可能从一开始就是一个庞氏骗局。
当Alameda联合创始人Tara MacAuley提到对风险管理和商业道德的担忧时，她是否在暗示SBF正在经营庞氏骗局？