字节股票因为TikTok拆分案已经便宜得离谱，估值仅Meta的1/5，耐心资本正疯狂扫货

据媒体报道，越来越多的字节跳动股东开始抛售股票。但一家已经向字节跳动投资超过 1 亿美元的纽约风险投资公司仍然急于买入。

一直在从其他投资者手中购买字节跳动股票的 Lead Edge Capital 创始人米切尔-格林（Mitchell Green）说，即使假设美国迫使字节剥离 TikTok 在美国的业务或关闭 TikTok，考虑到公司的规模和增长速度，字节的股票还是 “便宜得离谱”。

他在接受采访时说："我认为人们没有充分认识到中国业务有多大，而美国业务在整个公司中所占的比重又有多小。“字节跳动的增长速度是 Facebook 的两到三倍......而它的交易估值只是 Facebook 的一小部分。

美国政府正以国家安全为理由企图让字节跳动拆分TikTok。TikTok 曾多次否认这些指控，并起诉美国政府。在最近一次有关该诉讼的法庭听证会上，法官提出的问题表明 TikTok 面临着胜诉的挑战。

格林说，Lead Edge 团队已假定美国对 TikTok 的禁令将于 2025 年生效，并将该禁令纳入公司对该业务的任何额外投资中。

对TikTok在美国命运的质疑，以及美国首次公开募股市场的沉寂，推迟了TikTok在美国上市的前景。这种不确定性导致几家投资公司出售了部分字节跳动的股票，此举使他们能够将现金返还给股东，并在某些情况下远离这个政治烫手山芋。

字节跳动早期的主要支持者 Coatue Management 最近讨论了出售部分股份的问题，该公司的创始人菲利普-拉丰（Philippe Laffont）也于 8 月份退出了公司董事会。G42、Notable Capital（前身为 GGV Capital ）和 NEA 在过去几年中也出售了自己的股份。

另一方面，Lead Edge 在此期间一直在购买字节跳动的股票。

它在 2020 年首次购买了字节跳动的股票，当时该公司在 KKR 和红杉资本领投的一轮融资中估值 1800 亿美元。2022 年，格林募集了 20 亿美元的新基金，用于购买成熟公司的股票，并不断从其他投资者手中购买字节跳动的股票。

格林说，在 Lead Edge 首次投资字节跳动时，字节跳动很有可能在 2025 年或 2026 年上市。此后，字节跳动的收入从 2020 年的 340 亿美元激增到去年的 1,200 亿美元，使其在 2023 年接近 Facebook 母公司 Meta Platforms 的 1,340 亿美元销售额。Meta 目前的市值约为去年收入的 10 倍。按照同样的倍数计算，字节跳动的市值超过 1 万亿美元。

像格林这样的投资者从其他股东手中购买的字节舞动公司股票的估值，并没有跟上其收入增长的步伐。在 2021 年牛市顶峰时，它在二级市场上的估值高达 4000 亿美元。根据追踪二级市场交易的 Caplight 数据，7 月份的股票交易估值为 2280 亿美元。

与在 TikTok 爆发前买入字节跳动的投资者相比，Lead Edge 的持股比例很小。例如，Coatue 在字节跳动中的持股比例不到 5%，但却高达数十亿美元。

但字节跳动仍然是 Lead Edge 的一个重要机会。格林曾在 Bessemer Venture Partners 和对冲基金老虎管理公司（Tiger Management）的分支机构担任过年轻投资人，2011 年创办了这家公司。他曾是一名竞技滑雪运动员，Lead Edge 的名称和徽标中显示的滑雪道就是指他的这一爱好。他从数百名个人投资者中募集了公司的最新基金，其中许多人在耐克、黑石和优步等公司担任高级职务。

格林对字节跳动首次公开募股的延迟并不担心，这主要是因为 Lead Edge 持有 字节跳动股份的时间只有四年，远远短于风险投资公司持有私有股份的一般时间。随着初创企业推迟上市，风险投资公司的持股时间也越来越长。例如，Stripe 成立于 2010 年，它的许多投资者已经持有其股票十多年，等待上市。

格林说："我们不会在两年内完成投资并退出。所以我不在乎他们是否在 2026 年上市。2030 年上市，我也不在乎。”

Lead Edge 还在二级市场上购买了中国阿里巴巴和蚂蚁金服集团的股票，并投资了税务软件公司 Holistiplan 和为市政府提供财务软件的 IGM Technology 等知名度较低的科技初创企业。

但除了最大的公司外，该公司很少考虑投资中国科技企业。