ApeCoin和Yuga Labs会不会让监管机构大吃一惊？

你知道吗，我确实认为无聊猿俱乐部正在下一盘大棋，而不仅仅是向人们出售jpegs！但令我非常感兴趣的是，它的ApeCoin是否会在它有机会to the moon之前被监管机构“击落”。

看，有一群比我有钱的人告诉我，Web3是未来，我应该现在就上车。也许这是真的！但是，政府如何对未来进行监管将是一个问题。监管是如此重要，让我不禁想起2017年加密货币代币发行的热潮，以发行者的眼泪（和罚款）而告终。很多加密货币的监管路径仍在不断变化。这对发起BAYC和Mutant Ape Yacht Club NFTs的Yuga Labs来说可能不是好消息，但对喜欢吃瓜看戏的普通人来说是个好消息。

股票气质

让我们先来看看什么是证券：一类金融工具或权益，其中包括股票、债券、期权和一大堆其他东西。在法律上，任何发行证券的人都必须在证券交易委员会注册--其目的是为了保护投资者免受欺诈。因此，如果Yuga Labs试图成立一个独立的公司来支撑BAYC和MAYC的价值，他们就必须在出售股票之前去向美国证券交易委员会注册，这就分割了公司的所有权。

现在，$APE在Coinbase和其他一堆交易所进行交易。从审美上看，ApeCoin感觉像一只股票，有交易和投机属性。现在只不过缺少一个专有词汇描述它的这种“股票气质”。

但与出售股票的公司不同，ApeCoin DAO--据称是其背后的去中心化自治组织，但它并没有在美国证券交易委员会注册过。从技术上讲，这个DAO根本就不是一个真正被法律承认的实体。ApeCoin似乎试图游走在一个法律灰色地带。

如何判断某物是否为证券

用于确定某物是否为证券的标准测试来自1946年最高法院的一个案例，即SEC诉Howey案：证券代表 "对一个共同企业的投资，期望完全通过他人的努力获得利润。" 比方说，一个投资者买了一堆特斯拉的股票，认为他能赚取一些利润。也许他读了一些关于美国如何远离化石燃料的文章；也许他在每周的星座运势中看到了一个热点提示。无论怎样，他都认为自己会在其他人的集体努力中赚到钱。就Howey测试而言，特斯拉是否成立，或其股票是否在华尔街交易，甚至特斯拉是否已经生产出汽车，都不重要。

美国证券交易委员会说，第一个DAO明显是一种证券。当然那个组织明确是为了投资东西，ApeCoin DAO非常谨慎地没有向其持币人承诺利润。

持有人还没有被承诺从其未来可能承接的任何企业中获得利润

加密货币世界倾向于一个不同的评估框架，它被称之为 "欣曼测试"，这项测试是根据美国证券交易委员会监管者威廉-欣曼在2018年的一次演讲中提出的。在其中，欣曼建议，如果某样东西是 "充分去中心化的"，它可能不是一种证券。这并不是要与Howey测试相矛盾，而是对其进行补充--Hinman似乎认为，为了期望从 "他人的努力 "中获利，有关的他人必须对企业有某种控制。Hinman指出，比特币和以太坊似乎并不具备这样的条件--按照他的逻辑，这些也不会成为证券。

不过，ApeCoin DAO是非常中心化的。而且它的持有者似乎也非常依赖 "他人的努力"。虽然持有人没有被承诺从其未来可能承担的任何企业中获得利润，但似乎很多人都在猜测ApeCoin在推出时在许多交易所中的价值。根据CoinMarketCap的数据显示，在美国时间3月17日的第一个交易日结束时，ApeCoin收于8.52美元。此后，它的价值发生了变化，每枚代币最高飙升至17.75美元。截至目前，它的总市值超过了35亿美元。

如果ApeCoin确实是一种未经许可的证券，美国证券交易委员会将会介入。如果它不是一种证券，我预计加密货币社区将广泛复制其结构。无论哪种方式，这些愚蠢的无聊猿都会对行业产生影响力。

"但它是一个实用代币！"

ApeCoin的第一个用途是Animoca Brands的Benji Bananas的游戏内货币。这款游戏以前是免费玩的，现在有一个玩到赚的层级，需要一个通行证，整个通行证需要25个ApeCoin（加上交易费用所需的任何ETH）。然后，他们将通过玩游戏赚取代币，这些代币可以被换成ApeCoin。

Yuga Labs向拥有BAYC和MAYC NFTS的人空投ApeCoin。Falcon Rappaport & Berkman律师事务所的莫伊什-佩尔茨和凯尔-劳伦斯说，你免费获得的东西——嗯，减去一些交易费用——并不是一种证券。那部分很好。

ApeCoin官网页面称ApeCoin为 "实用代币"--加密货币的行话，意味着它有一个用例：该代币可作为游戏中的货币。ApeCoin也被称为 "治理代币"，这意味着它给予ApeCoin持有人对DAO国库中的资金的投票权。我不确定这种权利在法律上的可执行性如何。

谁拥有这些代币，以及有多少？

DAO 的一个一贯问题是它们并不像最初看起来那样去中心化，这使得投票集团很容易形成（例如，在 Yuga Labs 和领导 Yuga Labs 最新一轮融资的 Andreessen Horowitz 之间）。

实际上，Yuga Labs对这个实体有多少控制权？这似乎是一个很大的问题

让我们使用加密货币行业的首选标准，"Hinman测试"，摘自我们之前谈到的一个演讲。如果某样东西通过了Hinman测试，理论上意味着它足够去中心化，不会被作为一种证券来监管。Hinman概述了六个问题，以确定某物是否 "足够去中心化"。其中一些问题与一个团体是否 "赞助或推广 "数字资产并保留股权，并促使其增加资产的价值有关。购买者是否在寻求回报？除了设置这个东西的人之外，其他的人是否具有有意义的影响力？

Yuga Labs一直坚称他们没有经营DAO，尽管他们显然在建立DAO方面起了作用，并可能从中受益。Yuga Labs确实在DAO中拥有股份，如果ApeCoin升值，他们确实可以从中获益。其余问题的答案就比较模糊了。