GBTC负溢价的套利模式分析

GBTC负溢价的套利模式：
1.用美元购买gbtc，质押gbtc借贷等份额的btc，卖出btc直接获得更多的美元。

2.质押山寨币借贷btc卖出，用美元买入等份额gbtc，多余部分成为利润。

3.质押山寨币借贷美元，再回到模式一。

4.用美元买入gbtc，质押gbtc借贷美元，用于在合约平台做空等份额的btc。

不同模式的清算方式：

模式一：清算方卖出gbtc买回btc完成清算。

模式二：清算方卖出抵押的山寨币买回btc。

模式三：清算方卖出山寨币。

模式四：当btc下跌时，合约所需要的保证金会变少，所以不存在爆仓清算风险，只有btc上涨的时候才会存在风险。

3ac应该是先采用第一种模式，以获得更多的美元，用于投资各种山寨币，再采用第二和第三种模式，质押这些山寨币再次套利。

当gbtc相对btc下跌更多造成抵押品不足的时候，gbtc被强平，以用于购买btc。
当山寨币价格下跌到不足以支撑btc借贷的时候，山寨币被强平，以用于购买btc。
当山寨币价格下跌到不足以支撑美元借贷的时候，山寨币被强平。

3ac持有的gbtc份额：38888888，折合btc：35885.4991798，这些btc早在套利时就已出，反倒是爆仓时会买入。

因此3ac爆仓对btc的直接负面影响，应当是没有，对山寨币才是利空，至于有人用这来制造恐慌情绪，那就是另一回事了。