被腾讯音乐放弃的NFT：蓄谋已久的庞氏骗局or文明扩张的星辰大海

最近Web3.0的概念，成了市场的炒作题材，包括二六三、天下秀在内的概念股，前几天录得了三连板。就连昨天的新闻，也不吝惜用“闪耀市场”来形容Web3.0概念的行情。

但与此同时，Web3.0下面的关键概念，NFT，则是被推上了尴尬的境地。

11月16日，据界面新闻曝出的独家消息，腾讯音乐旗下的QQ音乐，已经叫停了“TME数字藏品”业务，原团队部分成员已内部活水。TME数字藏品业务于2021年8月初在QQ音乐应用中预热，是国内首个将NFT定义为“数字藏品”，且以音乐唱片为NFT表现形式的主流平台，由腾讯云至信链提供技术支持。

不仅是腾讯音乐。

现在看来，曾经要搞NFT的几个头部玩家，如今也出现了分歧。

据界面新闻介绍，腾讯系包括腾讯新闻、幻核、腾讯音乐都选择放弃这一业务，陆续清退数字藏品；而哔哩哔哩、百度则选择在国内开展数字藏品业务的同时，向海外地区发行NFT，试图以“两条腿”打开Web3通道。

要知道，NFT被市场理解为，将在Web3.0落地过程中发挥关键作用（待会会介绍）。腾讯音乐放弃NFT的利空，再结合此前的Web3.0行情……利空之下，股价上涨？

愈发觉得，要重新审视NFT这玩意儿了。

一、本质探讨：NFT是什么？

为方便讨论，我们先说一下定义。

2014年，世界上第一个严格意义上的“NFT”进入了市场流通。由珍妮弗·麦考伊（Jennifer McCoy）制作的一段影片，在DASH币交易平台以4美元的价格出售。

当时珍妮弗称这个作品为“货币化图像（Monetized Graphics）”。后来，类似的商品越来越多，种类也越来越丰富。其形式不仅包括视频，还包括图画、音频，包括腾讯音乐之前在做的TME数字藏品，甚至是网络游戏里的房产、工具等物品。

可这个市场，早就已经熟悉了数字化媒体、游戏里的各种道具物品。

这些名为NFT的物品究竟有啥特别？

话说珍妮弗的影片，是在域名币（Namecoin）区块链上注册，这就意味着，这段影像在区块链世界里（或者宽泛地说，是互联网世界），拥有了一个独一无二的、可验证的身份证号。使用这段影像的人，即使得到授权（也可以不授权）去复制甚至是商用这段影片，但无论复制多少次，代码都只能指向这段唯一的影像、图像、声音甚至虚拟物品。

或许我这样说有点抽象。

来做个比喻吧。

首先明确第一个前提。德国哲学家莱布尼茨说过：“世上没有两片完全相同的树叶。”

然后明确第二个前提。我们口中的“叶子”，是柏拉图“洞穴寓言”所说的客观事物在意识中的投影。而这个投影的本质，就是这个剔除“叶子”的定义之后的物体本身。这个物体独一无二，不属于任何一个概念的范畴之下，只是它自己本身。

如果叶子的使用价值，是用来制作叶脉书签，且具备价值的话，那么市场这只看不见的手，就会根据品相为其定价。

这样描述的话，你也感受到NFT的野心可以有多大了，对吗？

现阶段作为“元宇宙”雏形的网络空间，比如网络游戏，其实充满了物体的“投影”。比如，为节约中心化运算环节的算力资源，“元宇宙”里的任意两片叶子，往往对应相同的一串代码。换句话说，这是两个外观和物理性质完全相同的物品，使用价值也完全相同。

而如果能够为参与者带来读+写+所有权功能的Web3.0，是未来元宇宙世界的逻辑基础，那么NFT这个概念，将允许这个世界充满各种各样、独一无二的NFT叶子，并允许人们创造、拥有自己的叶子（用电脑保存数字媒体文件，仅仅意味着文件存在于你的硬盘内）。到这里，NFT概念就在在区块链的物品“身份”，与现实世界个人身份之间，建立了联系。

因而在这样一个基于人创造力构成的、极其多样化的“物质”世界，物品的使用价值将出现分化——同样是“叶子”，也可以根据不同的物理属性，决定其最终的用途。

于是，理论上讲，从“元宇宙”开发和利用的剩余价值，将更接近现实世界。商品定价机制的丰富程度，也会指数级增长。

一言以蔽之：

马克思认为，社会生产关系建立在生产资料所有制基础之上。而NFT允许虚拟物体以个体（而非概念）的形式，绑定到人类身上，客观上能为建立元宇宙社会生产关系打下基础。

二、价值真相：NFT有这么值钱吗？

从珍妮弗卖出第一个NFT之后，经过7年多的发展，NFT终于在2021年，跨过了教育市场的阶段，迎来了流通规模的放量。

根据CNBC援引Nonfungible.com的报告，随着社会名流和大型企业对NFT市场的关注，NFT逐渐进入社会主流意识。2021年NFT交易量达到176亿美元，比2020年增长了210000%；人们通过销售代币产生了54亿美元的利润。

这样算下来，从事NFT生产的平均净利润率，可以达到30.68%。

硅谷钢铁侠埃隆·马斯克四处奔波十余年，把特斯拉做成了全球市值最高的车企，但2022Q3的净利率也只有15%啊喂！

不过好景不长。

2022年5月，NFT交易量相比2021年9月下滑92%，达成脚踝斩；活跃账户数量则是相比2021年11月下降了88%。当时《华尔街日报》在标题里直言：“NFT销售正在崩溃”。2022年1~9月，NFT交易额更进一步从170亿美元下跌至4.66亿美元，降幅97%。

“NFT是最具投机性的。”《华尔街日报》评价称。

除此之外，近年来针对NFT的批评也不在少数。2022年6月，比尔·盖茨表示NFT是“100%的最大笨蛋游戏”。批评人士将NFT市场的结构比作金字塔或庞氏骗局。

《华尔街日报》和比尔·盖茨的评价，实际上暗示了一个非常关键的信息：市场对于NFT的绝对价值没有形成共识。

所以没有公允价值中枢作为锚点，NFT的价格势必随着热钱进出而大幅波动。

在这里还是搬出巴菲特的价值理论。确定绝对价值的方法之一，是预测这种资产未来可以带来的现金流。在股票市场，这意味着一方面公司的现金流推动净资产增长，带来公司市值中枢的提升；另一方面是股息分红。

虚拟资产也可以这么理解。

它可以像期货那样，囤货等待价格随需求上涨，而需求则是取决于下游对这个商品的现金流预期；如果是版权等资源，那更是直接提供稳定的现金流。

可问题是，商品的生产（凝聚剩余价值的过程）最终指向消费。完成这个循环，才会有稳定的现金流。而要获得现实中，大宗商品这样高且稳定的信用，除了鉴赏之外，NFT生产剩余价值的能力，还远没有被验证。

举个例子。

石油可以满足能源和化工制造业的需求，从而在消费端满足出行、电力、日用品的需求；钢铁可以提供建筑、制造所需原材料，解决住房等的需求。所以社会就会投入资源，去从事石油、钢铁的生产，结果就是在其中凝聚了附加值。

但“元宇宙”的世界具体由什么构成？其经济循环，具体需要哪些商品的流通？还有最核心的问题是，这样庞大且复杂的世界，能否有足够的算力进行支持？出现BUG了怎么办？

如果NFT的作用仅仅是帮助艺术创作者确认自己的版权、所有权，那么这个市场规模会不会太小众？产生的现金流有多少？

相信问题总会解决，但眼下都是未知数。

三、价格逻辑：为市梦率“窒息”？

五百多年前，最早一批开发美洲大陆“新世界”的人们，胡安·庞塞·德莱昂、法兰西斯科·德·奥雷亚纳、佩德罗·德·阿尔瓦拉多、佩德罗·德·巴尔迪维亚……这些名字被冠以征服者的词缀写进了历史；五百多年后再去“新世界”，你可能被拦在边境墙的外面。

先手玩家往往获得最大蛋糕，吞不下的才会分给后来者。面向未来，大多玩家都想抓住先机。

可是，下一个先机在哪？

科幻作者刘慈欣有句话，细品之下特别有意思：“人类面前有两条路。一条是向外，通往星辰大海；一条向内，通往虚拟现实。”

星空和元宇宙，都可能是文明扩张的下一个目的地。而且它们有一个共性：无论是星际文明，还是元宇宙世界，其经济形态都悬而未决。我们很难知道，现在要去布局什么样的资产，才能在这个未来世界“赢在起跑线”，从而成为新世界的“有产阶级”。

在这其中，梦想往往会驱使人们做一些看似荒唐的举动。比如无论是元宇宙的NFT，还是宇宙空间的土地，现在都已经有人在打包出售。

有个叫丹尼斯·霍普（Dennis Hope）的美国人，利用了联合国《外层空间条约》的漏洞，宣布太阳系八大行星属于自己，而且居然没有被法院驳回。于是霍普将月球上的土地分割成不同的小块，每英亩的普通土地售价19.99美元，矿产权售价则为每英亩24.99美元。除此之外，消费者还能获得一张地产证书和永久的“投票权”

到目前为止，霍普已售出6亿英亩月球地产、3亿英亩火星地产、1亿英亩的其他行星地产，服务人数超过600万（截至2013年，已靠出售月球地皮赚得1100万美元）。他的客户名单中，甚至包括美国前总统里根、卡特、小布什，好莱坞影星汤姆·克鲁斯、克林特·伊斯特伍德等。

对了，如果你懂我在说什么，某四字小鲜肉也拥有4万平方米的月球地皮。

不过话说回来，交易对月球土地所有权，大家其实都只抱着戏谑的态度吧？毕竟在星际探索上，人们似乎更清楚，落地并不那么容易。收益风险比太大，其实还是现金流预期在左右定价。所以1英亩的月球土地才卖19.99美元。

但在地球上，依靠算法和算力就能看到成果的元宇宙，就不一定了。

有的人对NFT背后的逻辑深信不疑。加上2020~2021年美联储无限量QE。这么多的热钱，被“梦想”凝聚在一起，资产估值不高到“窒息”才怪。最近美国CPI的消息，在美股区块链板块也有所提振。

下表就是同花顺iFind提供的，美股区块链概念2022年10月17日~11月16日涨跌幅：

NFT交易所OpenSea的首席执行官戴文·芬泽（Devin Finzer）表示，自己对 NFT 的长期潜力感到兴奋，并将经济衰退描述为“建设阶段”。

一些分析师认为，在游戏内获得、交易NFT的Web3.0式玩法，能够吸引更多活跃用户抄底，进而为NFT交易额提供支撑。从这个意义上讲，虽然NFT泡沫破裂，但与游戏相关的个股，在后市或许更有机会翻盘。

但另一些人对NFT没有“信仰”。

他们只想要投资回报！

基本面上，一些分析师认为，最近NFT市场表现不佳，会直接拖累个股的表现。

资金面山，负面情绪也在聚集。正如我们上一篇文章《CPI下跌引发股市狂欢？抄底热情背后风险悄至，巴菲特教你险中求胜！》所说，CPI带来的乐观情绪或许分量有限。还有，下面是我们一位同事做的技术分析。眼下标普500的情况，面对高估值风险资产，后市还要更谨慎一些才好。

或许正是割裂的社会意识之下，最终导致了预期的割裂、行为与股价之间的割裂。

当然，NFT预期比宇宙开发好一些，但假如这些虚拟资产真的有现金流可以产出，那要回本，也不知道是多少年之后的事。

只时你愿意为等待，付出多少成本呢？

或者我们这么问。假如，即将启程一路向西的克里斯托弗·哥伦布，现在邀请你上船，赞助也可以。但你并不知道航行需要多久，也不知道能否安全到达，甚至不知道亚洲是否遍地黄金。

你会选择上船吗？

你原意为这次探险，押注多少？