穿越黑暗森林： 揭开MEV市场格局的神秘面纱

介绍MEV市场格局

在花了几周时间研究MEV领域后，我们很高兴能分享我们的市场地图：MEV市场格局的“黑暗森林”。我们研究了大约100个与MEV相关的项目，并将其分为三个总体类别： MEV基础设施、MEV解决方案和MEV应用。每个类别在对应部分都进一步划分为专门的子类别。

MEV市场是一个复杂且不断发展的领域。因此，这里的分类可能会随着时间的推移而变化。现在，让我们从基础设施层开始深入研究MEV堆栈。

一、基础设施层

我们对MEV研究的探索从底部的基础设施层开始，该层由“验证者和质押”的参与者支撑。正如我们在早期研究《MEV 2.0：MPSV的崛起》中所预期的那样，MPSV（MEV利润分享验证者）的出现改变了市场，许多验证者现在在提供传统质押收益的同时，还提供更多的MEV回报。一些值得注意的验证者，如Cogent、Chainflow、Chorus One和Stakefish，为质押者提供MEV奖励。同样，在LSD方面，许多这些协议正在通过将MEV奖励社会化分配给质押者，例如Manifold、Frax、Rocketpool、Laine（StakeWiz）、Marinade Finance和Lido。这些市场参与者除了从纯质押中获得的回报外，还提供MEV奖励。

在这个子类别之上，我们找到了核心的区块构建者和中继参与者。区块构建者是高度专业化的参与者，他们从交易订单流（公共交易、捆绑交易、私人交易等）中构建区块。中继者接受来自构建者的区块，并选择对当前提议者收益最高的那个区块。

在区块构建者类别中，我们有像Skip Protocol（Cosmos）这样提供主权MEV基础设施的特殊参与者。在这里，主权是指Skip正在创建模块化工具，允许应用链完全控制和围绕交易偏好自定义规则。此外，我们还有Jito，它作为一个MPSV（MEV利润分享验证者），拥有自己的流动质押衍生品jSOL。

每个区块链生态系统通常都有自己的MEV 区块构建者提供商（或者在以太坊的情况下有多个供应商），例如：Skip/Commos、Jito/Solana、Flashbots/Ethereum、Fastlane/Polygon。该分析得出了两个关键观察结果：

二、MEV解决方案

MEV解决方案包含一系列工具和协议，旨在帮助在生态系统中提取、预防或使MEV民主化。在这个部分中，最引人注目的子类别之一是由Skip Protocol、Suave和Anoma等领先的MEV跨链协调。桥接、可组合性和模块化的日益普及自然为新型跨链和链间MEV解决方案铺平了道路。

另一个有趣的子类别是（共享的）排序者部分，侧重于第二层的扩展解决方案。共享排序者通过促进公平和一致的交易排序来缓解与MEV相关的风险，从而限制了巨头们和机器人利用有利可图的交易的机会。

其他新兴领域包括与NFT相关的MEV解决方案，如Pikapool，是一个平台的开拓性示例，它“为NFT铸币做了CowSwap对DEX交易所做的事情”。换句话说，Pikapool旨在创建一个NFT特定的内存池，并减少MEV任何负面的外部性。其他以NFT为重点的工具包括狙击和稀缺性工具，套利者（arb）可以利用这些工具实现利润最大化并交易NFT底部价。

订单流拍卖部分指的是旨在将用户通过其订单创造的价值返还给用户的设计。这一部分展示了由Stephane Gosselin和Ankit Chiplunkar提出的实现方案。

最后，我们认为将开始发展的一个新类别是游戏MEV工具市场。区块链游戏很有趣，因为它经常涉及Defi（即游戏代币）以及NFT（即游戏内资产）。随着我们看到游戏领域越来越多的创新和加密游戏行业的发展，我们相信这将是MEV实现突破的成熟时机。我们看到MEV进入Defi，然后是NFT，考虑到链上游戏的很大一部分是NFT——MEV将在这里发挥关键作用是很自然的，特别是在用户体验方面。要么现有的MEV玩家将占领这个市场，要么我们可能会看到一些新玩家出现。

一些长尾游戏MEV的早期例子是mgnr开发了一个自由市场，出售Defi Kingdom的锁定$JEWEL代币，这为非流动性游戏代币上的各种套利机会打开了大门。

三、 MEV应用层

应用层包括跨越MEV生态系统的终端用户产品。在光谱的一端，许多去中心化交易所和聚合器强调MEV预防。相反，其他市场和交易平台经常遇到MEV套利和清算。虽然不是全部，但我们的列表可以说明MEV（间接或直接）是如何渗透到应用层的。

我们也开始看到一个有趣的类别是关于区块空间和订单流支付的利基市场。这方面的例子包括Alkimiya以及DFLOW。看看这些市场是如何利用的，以及从中出现了哪些新的使用案例，将会很有趣。

我们预测在这一层中会出现两个重要类别：

总之，MEV市场格局对复杂而充满活力的MEV世界提供了全面的概述。随着市场的不断发展，我们仍然致力于与更广泛的社区合作，完善和更新这一资源。我们可以一起在MEV的“黑暗森林”中导航，照亮通往更透明、安全和公平的区块链生态系统的道路。