火币HTX社区：灰度ETF持续流出，第五次减半将至，市场何时开启反弹？

以下转自火币HTX社区

2024年1月23日凌晨，比特币价格跌破40,000美元关键支撑位，令市场陷入颓势。尽管当前BTC价格已反弹至42000美元上方，但二次突破依然未能实现。加密市场并未如预期迎来“大牛”，反而遭遇一股浓重的抛压感，我们需要深入探讨是什么原因导致了这一颓势行情。

灰度GBTC已经创立了10年之久，此前其结构属于封闭式基金（对投资者的吸引力并不高），实际上，截至美国证券交易委员会批准现货比特币ETF之时，GBTC资产规模已接近300亿美元，所以当GBTC转型为流动性更强的现货ETF后早期，“股票”持有者毫不意外地选择了抛售。

一大因素是灰度GBTC的资金流出。在1月11日现货比特币ETF上市交易的消息发布后，比特币价格曾一度飙升至49,000美元。然而，随着大量资金从GBTC流出，市场迎来了明显的抛售压力。作为一个创立已有10年历史的封闭式基金，GBTC在转型为流动性更强的现货ETF后，早期股东纷纷选择抛售，致使资金外流。

引人关注的是，破产的加密货币交易所FTX在这场资金流出中起到了一定的推波助澜作用。1月22日晚间，有消息透露，FTX抛售了其持有的2200万股GBTC股票，价值高达10亿美元，令FTX的GBTC所有权归零。这一抛售行为引起了市场的关注，特别是考虑到此前FTX曾起诉灰度，指责其“以牺牲股东利益为代价谋取利益”。在FTX抛售GBTC持股一个小时之前，其子公司Alameda Research突然宣布撤销对灰度的诉讼，这或许与FTX此次的抛售行为有所关联，但相关当事方并未对此作出正式回应。就在GBTC抛售之前，BitMEX联合创始人Arthur Hayes在X平台发文表示市场正在走向底部并对比特币未来的价格走势持悲观态度，他认为其价格将跌破4万美元大关，为此已买入3月29日到期、行权价为3.5万美元的看跌期权。Arthur Hayes还推测，比特币的下跌走势可能预示着美元流动性未来将面临问题，这种趋势可能会持续到1月31日美国财政部季度再融资公告发布。

Arthur Hayes的“底部论”不无道理，乍一看，现货比特币ETF产品会给加密货币市场带来大量新资金，比如贝莱德 (IBIT) 和富达 (FBTC) 两家公司自启动交易以来一周内的资产管理规模 (AUM)就超过了10亿美元。然而，随着投资者获利了结或转向其他成本较低的工具，加上GBTC造成数十亿美元的资金外流，以及资金还欧洲和加拿大现有现货比特币交易所交易产品和ProShares (BITO) 等期货ETF中退出，现货加密货币市场并没有如期获得增量资金，所以这一点必须加以平衡。从这个角度来看，随着FTX完成抛售随着FTX已经完成了GBTC的持股抛售，市场整体抛售压力可能会有所缓解，毕竟破产财产清算持股是一个相对独特的事件。

尽管灰度ETF资金流出带来了一定的市场压力，但值得注意的是其他现货比特币ETF仍在积极“买入”。根据相关数据，比特币现货ETF累计净流入达7.56亿美元。随着FTX完成GBTC的持股抛售，市场整体抛售压力可能会有所缓解，毕竟破产财产清算持股是一个相对独特的事件。

尽管现阶段对加密市场的观点不一，但整体来看，行业正处于新一轮牛市周期。随着比特币第五次“减半”即将到来，市场的后续发展仍值得密切关注。尽管市场可能在短期内面临波动，但许多专业人士对未来充满信心，认为市场将在六个月内走出目前的“消化不良”状态，比特币也将迎来新的高峰。