随着加密货币的大量波动，当用户重置投资策略的时候，需要稳定的货币来存储价值。对于非HODL用户来说，这可能意味着试图把握市场时机，在高位卖出一些资产，或在出现下跌时买入。要做到这一点，你有两个选择：购买法定货币，如美元或欧元，或将你的加密货币转换成与法定货币挂钩的稳定币。但什么是稳定币？

稳定币是一种加密货币，其价值与外部资产挂钩，如美元或黄金，以稳定价格。

可以把它看作是一种虚拟美元。而且，由于这种美元也是一种加密货币，你可以在你交易其他加密货币的相同的去中心化交易所交易它们。这是一种更快的资产进出方式，因为你不需要把钱送回你的银行账户并等待结算。许多集中式交易所允许你直接交易为法币，去中心化交易所不提供这种选择，因此稳定币是一个很好的选择。

稳定币的三种类型

• 法币支持：理想情况下，每个稳定币都与一个单位的法币储备相匹配，实体银行储存抵押品，所以稳定币的所有者可以用真实的美元来赎回它。然而，在部分准备金制度下，银行可以通过将抵押品投资到其他地方，而不是将其储存在保险库中，等待稳定币持有者赎回，从而获得更高的回报。Tether是市值最大的稳定币，一直受到审查。

• 加密货币支持的：这种稳定币是由加密货币的抵押品支持的。在DAI的情况下，抵押品可以用ETH存入，然后被锁定在一个抵押债务头寸中，或称CDP。该合约的超额抵押率为150%，所以当你想要1个DAI（与1美元挂钩）时，你需要发布价值1.5美元的ETH。该合同跟踪你的ETH价值，并将自动卖出ETH以保持150%的抵押品。

• 算法：不是在银行持有抵押品，而是根据稳定币价格的变动，由算法来烧毁或铸造稳定币代币。UST是Terra生态系统的稳定币，由生态系统的实用代币Luna来平衡。它能够提供套利机会，帮助UST保持与美元挂钩，这就是它的工作原理。当UST的需求增加，其价值上升到1美元的挂钩时，Luna可以1:1交换UST。这让Luna的持有者从上涨中获利，直到他们交换了足够多的，或引入足够多的供应，使挂钩回落。

稳定币的用途是什么？

在高通胀或经济状况不确定的国家，稳定币可以成为一种以较少通胀和更安全的方式存储货币的方法。在许多这样的国家，如果没有美国银行账户，就很难得到真正的美元。在这里，稳定币可能是一个不错的选择。

以非常低的交易费用在全球范围内转移资金，你可以把钱寄给你在另一个国家的家人，他们可以在当地的交易所把钱换成当地的法币，而不需要向西联或其他汇款服务支付很大一部分费用。

稳定币的主要用例是作为加密货币环境里面的一种稳定资产。它是美元的替代品，美元在传统金融市场上被用作交易货币。它也是金融和加密货币市场的润滑剂。

这表明稳定币发挥了多么重要的作用，加密货币需要它们进行交易，然而它们所提供的机制在加密货币领域存在很大争议。让我们来研究一下这些问题。

我们能相信稳定币能持有PEG吗？

如果你使用稳定币作为法币的替代品，你希望它们能保持稳定，即使加密货币市场非常动荡。大多数法币支持的稳定币似乎没有100%的美元现金储备支持，所以在银行挤兑的情况下，你是否能赎回你的钱将是一个问题。Tether的服务条款强调，你可能无法得到美元现金，而且付款可能会被推迟。

如果由于Tether持有的任何储备金支持Tether代币的流动性不足或不可用或损失，Tether有权延迟赎回或提取Tether代币，并且Tether有权通过实物赎回储备金中的证券和其他资产来赎回Tether代币。

事实上，Tether只有75%的现金和现金等价物作为支持，其中不到3%是实际的现金储备。前段时间，他们错放了8.5亿美元的USDT，并向纽约总检察长支付了1850万美元来解决这个问题。Tether控股公司有15名员工。

我们能相信15个人能够接触到8.5亿的流动资金吗？也许是，也许不是。经过不断的审查，Tether终于透露了他们的支持率。

Iron Finance的TITAN代币是另一个不值得信任的稳定币的例子。它被设计成一个算法型稳定币，部分由算法支持，部分由其自身的TITAN代币和USDC支持。算法设计是至关重要的，但它在价格大跌时并没有很好地维持。在一个类似于银行挤兑的事件中，支持代币TITAN的价值由于供过于求而降至零。这导致IRON稳定币完全失去了它的挂钩，无法恢复。以下是Iron Finance团队的部分事后总结。

后来，在UTC下午3点左右，几个大持有人又开始卖出。这一次，在他们开始之后，很多用户惊慌失措，开始赎回IRON，卖出TITAN。由于10分钟TWAP预言机的运作方式，TITAN现货价格与TWAP赎回价格相比进一步下降。这造成了一个负反馈循环，因为更多的TITAN被创造出来（作为IRON赎回的结果），价格不断下降。这是一个典型的非理性和恐慌性事件的定义，也被称为银行挤兑。

上面介绍的由加密货币支持的稳定币DAI，在保持与美元的挂钩方面也有自己的问题。当市场下跌，它用来支持稳定币的加密货币资产急剧下降时，DAI无法保持与美元的稳定。因此，MakerDAO现在用中心化资产（USDC）支持DAI的很大比例。目前DAI大约有2/3的USDC和⅓ETH。虽然DAI过去和现在都是朝着正确的方向迈出的一步，但它现在大多是中心化的。

去中心化的稳定币

加密货币是关于去中心化的，打破中心化的机构并分配其权力。然而，大多数稳定币仍然与中心化机构--银行--联系在一起， Bankless DAO希望看到这种情况的改变，我们在这方面最好的机会可能是算法型稳定币。

Terra的算法稳定币有一个不同的方法：它试图将UST建立在真实世界的使用上。这是以支付网络（CHAI）、合成资产（Mirror）或UST借贷协议（Anchor）等形式完成的。在这里想想美元的情况，美元的重要性不是因为美联储，而是因为它的全球效用。Terra对真实交易征税，以奖励staking，避免了反馈循环（对IRON/TITAN的改进），我们看看它是否能在一些恶劣的市场环境下生存。

2021年2月，一个名为RAI的纯粹由ETH支持的DAI分叉来到了现场。Rai不与法定货币挂钩。RAI只使用ETH作为抵押品。与ETH相比，RAI保持相对稳定，但其美元价值会有波动。基本上，它是一个智能合约，运行一个 "巡航控制的买入卖出机器"，激励一个或另一个的利率，以保持两者之间长期的稳定。RAI是真正的去中心化。RAI联合创始人兼CEO解释说。

它的工作原理有点像弹簧：RAI的市场价格离目标价格越远，利率就越厉害，使RAI回到平衡状态的激励就越大。

结论

稳定币有很大的重要性，如果没有它们，生态系统就不会像现在这样繁荣。像所有早期的东西一样，有缺陷和改进的空间。随着我们不断建设和创新，更好的协议和机会将会出现。就目前而言，在长期持有大额资金之前，尽量研究和检查一个稳定币的背景。关键的启示是：不是每个稳定币都是去中心化的，许多稳定币依赖中央机构，也不是每个稳定币都会保持稳定。