FTX交易所CEO的衍生品计划让华尔街巨头感到威胁

FTX的SBF希望用算法来清理保证金交易

该提案引起了包括CME的Terry Duffy在内的执行官们的反对

在一个深夜游艇派对的金融盛会上，今年的主要亮点是一位加密货币亿万富翁和一位期货交易所大亨之间的对决。

Sam Bankman-Fried的FTX平台已迅速成为投资虚拟货币的主导场所，他在佛罗里达州的活动中与CME集团公司的长期首席执行官Terry Duffy针锋相对。在他们激烈的对话中，有一个话题是FTX提议自行执行客户的加密货币衍生品交易的各个方面--从而绕过其他交易所、银行和金融中介机构。

如果FTX的投标得到监管机构的批准，许多传统金融界人士担心这种模式会被应用于其他资产，威胁到华尔街对市场中有利可图的方面的控制。FTX计划的核心是使用算法而不是经纪人来帮助清算交易，这是一个关键的交易结算过程，确保卖家得到他们的资金，买家得到他们购买的资产。

"这是我们在一段时间内看到的对传统市场结构的第一次真正的建设性破坏，"David Weisberger说，他在职业生涯的早期为摩根士丹利和Two Sigma建立了交易系统，现在经营加密货币公司CoinRoutes，"所有的变化都会造成紧张。"

反对者说，FTX的计划将破坏对投资者的保护，可能会因为将经纪人从交易中剔除而失去工作，并有可能扰乱正在良好运作的市场。但更大的担忧是，商品期货交易委员会正在审查的这项提案，可能会给FTX提供一个立足点，以扩展到从石油到黄金到货币的巨大市场。

在周二彭博电视采访中被问及这一计划时，SBF表示，FTX目前专注于零售加密货币交易。尽管他补充说，"在相当广泛的资产类别中，确实存在着有趣的应用"。

CME、纽约证券交易所母公司洲际交易所(Intercontinental Exchange Inc.)、Cboe Global Markets Inc.和在这些平台上结算交易的华尔街银行都可能受到影响，如果FTX真的发展到超越加密货币的程度。根据彭博社汇编的数据，去年，CME在期货交易和清算方面的收入为38亿美元，而ICE的收入为24亿美元。

63岁的Duffy和30岁的SBF 3月份在博卡拉顿度假村会面时，据半数以上目睹了这场持续了一个多小时的谈话或听取了相关简报的人说，这种高风险的关系已经显现出来。参加期货业协会会议的旁观者热烈地观看了这次交流。

Duffy和Bankman-Fried都拒绝对他们的谈话发表评论，CME、ICE和Cboe对FTX的计划也是如此。

FTX的方案与众不同之处在于，客户将直接在该平台上开立账户，其计算机将监控他们使用保证金进行的交易，这涉及到提供抵押品。自动系统，而不是经纪人，将评估投资是否失去价值，以及是否必须存入更多资金。如果头寸低于一定水平，算法甚至会将其清算。

FTX已经对一些交易进行了直接清算，但该提案将首次允许其对零售投资者以保证金方式购买的加密货币期货进行清算。该公司将拿出2.5亿美元的自有资金，在买家或卖家无法履行其义务时支持损失。这与CME使用的模式形成鲜明对比，CME要求其成员经纪商将资金注入一个公共基金，以弥补违约。

律师事务所FisherBroyles的合伙人、曾在CFTC工作过的JulianHammar说："这是对期货业迄今为止的工作方式的巨大改变。”

FTX的投标在华尔街有自己的支持者，包括纳斯达克公司执行副总裁Tal Cohen。执行副总裁Tal Cohen在最近的一次采访中称其为 "向前迈出的一大步"。SkyBridge Capital的创始人Anthony Scaramucci表示，砍掉中间商的计划将通过降低成本和提高市场效率使投资者受益。

即使在CFTC审议的时候，该行业也在向国会发起斗争。当该机构的主席Rostin Behnam于3月31日在众议院农业委员会作证时，他被问及FTX的计划。

长期以来，ICE和CME一直是负责监督CFTC的小组中两党立法者的主要贡献者。担任该委员会主席的乔治亚州民主党人David Scott警告说，该提案 "很可能使我们的衍生品监管系统风险更大，对客户的保护更弱"。

Behnam告诉立法者，他的机构正在谨慎地进行，但会公平地考虑FTX的计划。他将其与30年前向电子交易的过渡相提并论--这一想法最初受到了抵制。

FTX高管辩称，他们的提议旨在提供一种替代性的交易方式，而不是完全绕过中介机构。他们说，CFTC也将权衡它是否可以应用于加密货币之外。

前CFTC委员、现为FTX美国分部政策和监管战略主管Mark Wetjen说："当某些东西看起来很新奇时，以某种方式做出反应是人类的自然行为。”