CitaDAO 把房地产融资引入区块链，使用去中心化金融（DeFi）来释放更多的流动性，为业主创造效用，新进入者也会有创新方法进入房地产市场的世界，目前在传统房地产领域的大型参与者是该系统的守门人限制了其发展。

虽然通过代币化实现房地产投资的准入是一个值得期待的事件，但利用这种新型资产的能力会带来风险。它有可能扰乱所有权的概念，或者对没有准备的参与者造成财务损失。任何这种性质的产品都应该建立减轻风险的机制。

代币1.0

房地产代币化并不是一个新概念；2017年的ICO热潮测试了市场的极限。Bananacoin筹集资金，以资助老挝的一个香蕉种植园的扩张，并开发中国对Lady Finger香蕉的需求，但这个项目已经失败了。从一开始，代币持有者赎回Bananacoins的权利就没有得到合同上的保证，而一个交易市场也没有得到维持。人们想购买农场，但Bananacoin却把农场卖了。

以CitaDAO为代表的代币2.0

现代DeFi比2017年更上一层楼；虽然同样的市场摩擦仍然存在，但有新的工具来解决这些问题，解决了Bananacoin时代问题的修复。

1. 有形资产--CitaDAO的概念验证（POC）以威尔士卡迪夫市中心的一座商业建筑为特色。它由一个私人家族企业拥有，目前租给了蓝筹股的租户。

2. 透明度--与房地产代币（RETs）相关的信息的链上性质使得项目更难以欺骗或误导投资者。每个房产都有自己的一套RETs。

3. 可赎回性--RETs的持有者可以赎回代币以获得相关资产的全部所有权。可赎回性机制确保链上价值与链下价值挂钩；如果一个代币持有人试图直接购买财产，如果价值反映了市场价值，那些持有其余RETs的人可以接受这个提议。如果不是，持有者可以提出反诉，以折扣价获得原始买家的代币。

4. 合法性 - 来自新加坡知名律师事务所的法律意见支持该项目，CitaDAO认为这使他们符合英联邦国家的安全法律。

5. 确定的收益率策略 - 项目激励机制存在，可以同时持有RET代币（代表真实属性）和KNIGHT代币（具有治理属性）。这样一来，就有可能在财产增值和租金之外实现财富增长。

与更大的生态系统整合 - CitaDAO将自己比作iPhone：一个操作平台，作为应用程序的基础水平。

CitaDAO使用案例

POC的特点是威尔士的一栋商业建筑；目前，只有英联邦国家的商业地产才有资格。这个过程在第一轮中未能获得足够的支持，涉及到房产的代币化。这是通过引入房地产链（IRO）实现的，相当于将所有权转移到一个特殊目的机构（SPV）。那些致力于IRO的人收到RET，可以在市场上进行交易。

CitaDAO与传统金融（TradFi）的比较

财产所有权

购买财产的代币化方式与TradFi的购买方式相同，即涉及价值转移以确保所有权。然而，TradFi交易需要相当多的时间和精力，因为该过程涉及复杂的步骤和延迟。购买代币需要几秒钟或几分钟，而购买财产则需要几周或几个月。

投资物业的所有权需要收取租金以抵消融资和管理成本，多余的现金代表利润。赚取投资回报的另一种方式是用房产的已付本金或房产的升值部分来借款。这种融资可以通过贷款机构获得。

房地产投资信托基金（REITs）

对于对更安全的房地产风险感兴趣的投资者，TradFi提供房地产投资信托基金，允许对房地产资产池的所有权。房地产投资信托基金的持有者可以获得股息奖励，在有利的市场条件下，房地产投资信托基金的价值会增加。它们在证券交易所进行交易，投资者可以在一系列的房地产类别中进行选择，如商场、公寓楼和商业建筑。

REITs解决了流动性和波动性的问题，但对投资者来说，问题仍然存在。他们不能控制确切的一篮子股票，他们被卡在管理费上，而且他们仍然被绑在TradFi系统及其摩擦中。

CitaDAO选项

CitaDAO为房地产投资者引入了一种替代工具。总会有一些人购买房产作为投资，房地产投资信托基金将继续保持在其公开交易所的市场份额。CitaDAO的成功之处在于将Web3的理念付诸实践。

将USDC转移到CitaDAO协议只需要很少的成本，比为投资房地产而成立公司，或开立经纪账户并为购买REITs提供资金的努力要少得多。本着真正的DeFi精神，CitaDAO为任何能够将资金钱包连接到其协议的人提供了房产投资的机会。

房地产的杠杆作用

CitaDAO在塑造房地产的包装以减少交易中的摩擦和重写所有权条款方面的工作改变了资产的性质。与Web3中的许多创新一样，没有明确的指导来帮助我们判断代币化是好是坏。

现有系统的批评者看好这种新模式，并为将银行（以及支持它们的政府）从购买过程中移除而喝彩。他们认为，智能合约成功地消除了审查中介的需要。

另一个好处是，通过代币化降低了进入门槛；2000万美元的威尔士房产的所有权不限于百万富翁。利用RETs是扩大一小笔钱的购买力的又一途径。

相反，保守的投资者可能会反对房地产代币化，并以2008年的美国住房危机为例，证明金融的发展是如何变质的。这场危机是由于贷款人接受了更高风险的抵押贷款，为一类新的买家释放了住宅物业所有权。对于那些签订了抵押贷款合同但无法满足条件的人来说，破产接踵而至，连带效应蔓延到更大的经济领域。

这种破产也许不完全是借款人的错，因为这些条款是用法律语言在合同中规定的。有一种说法是：国家只能保护我们这么多，一旦我们决定利用资产杠杆，无论是房地产还是蓝筹股，风险应该由投资者来承担。

国家干预保护公民的基本权利，如个人的安全，即使合同义务另有要求。例如，滑雪票上的小字可能会说，滑雪场不对在滑雪场上遭受的任何伤害负责，但这并不意味着法院会保护滑雪场不受法律诉讼的影响。滑雪者的人身安全胜过与度假村签订的合同。

在住房问题上，我们看到同样的保护措施：法院确保公民的基本需求得到满足，尽管他们有合同义务。在Covid-19疫情期间，美国房东驱逐房客的权利被暂停。

Metaverse：Web3财产

元宇宙是在国家法律之外运作的财产系统的所在地。如果你在Sandbox中进行交易，你不必担心国家会因为条款不公平而宣布协议无效。这并不是说虚拟空间无关紧要；在Snoop Dogg家旁边的房产在Snoopverse中卖了50万美元。

从元宇宙中得到的教训是，它可以成为链外案例的试验场。那些购买Snoop Dogg旁边的虚拟财产的人认为他们得到了价值。也许他们希望卖掉这块土地获得增值。

通过这种比较，CitaDAO的主张是合理的。财产的使用是新颖的，风险也很多，但有足够多的人相信所提出的价值主张，对稳定资产收入的期望是合理的。Sandbox等平台上的财产不是实体财产的链上推论。

CitaDAO的挑战

区块链上存在着黑客或不可预见的损失的风险。最近Solana的3.22亿美元的黑客攻击就是一个突出的例子。

鲸鱼交易是另一个风险，因为流动资金可以操纵代币和市场。CitaDAO的回购计划允许RET持有人强迫其他持有人增加他们的股份；很容易想象一个拥有大量现金的持有人如何玩弄这个系统。

这两个挑战，即合同风险和鲸鱼操纵，并不是CitaDAO所特有的，因此，作为对该项目的批评，分量并不大。

财产代币化的另一个挑战是，大多数土地都有限制，如地役权或契约。这限制了可用的财产库，因为土地只有在产权清晰的情况下才能转让给SPV并被代币化。

此外，即使是产权清晰的财产也不可能没有抵押品。国家法律允许在公共利益凌驾于财产法之上的罕见情况下征用土地。自然界的行为使事情更加模糊。可以预见的是，在这种新的财产所有权情况下，RETs没有充分衡量风险。

链上iPhone

CitaDAO对所有这些担忧的回答是，它并不在零售层面解决所有问题。该项目希望模仿iPhone，也就是说，开发者在其平台上构建应用程序，随着生态系统的发展，零售层面的问题会得到解决。随着CitaDAO围绕其协议建立市场，它将吸引现有问题和新出现问题的解决方案。

创新和开发者可以将协议推向多个方向，包括消费者保护和邀请有限的国家监管来完成同样的工作。